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建筑工程行业点评:雄安新区、一带一路加速催化 轨交迎来爆发

发布时间:2017-04-07 13:45:13 点击量:

 据发改委相关人士透露,雄安新区将规划建成以轨道交通为主体的高效交通网络,叠加一带一路和PPP 助推,轨道交通迎来爆发,首推隧道股份/中国铁建/中国中铁。

  摘要:
雄安新区七大任务中明确提出“构建快捷高效交通网,打造绿色交通体系”,交通基建重要地位凸显。雄安新区处于京沪、京九、京广三大交通走廊一个中心点的位置,承担疏解北京非首都功能集中承载地重任,交通体系建设要求很高。2015年保定市交通运输占固定资产投资比例仅5.2%,远低于同期北京10.3%水平,投资缺口庞大。

  雄安新区将建成以轨道交通为主体的高效交通网络,轨道交通建设需求大。雄安新区规划定位发展高端高新产业,围绕新区重新规划建设一个高效发达、以轨道交通为主体的密集交通网络体系是必然趋势,未来雄安新区对外以机场和高铁为主,内部则以轨交交通为主。

  我们认为,雄安新区战略站位高、建设标准高,开启大规模轨道交通建设是必然选择,轨道交通板块迎来新的可观增量市场空间。

  2020年我国城市轨道交通运营里程将达到6000 公里,PPP 模式助推轨道交通建设大时代来临。据统计,2016年我国城轨交通完成投资3847亿元,在建线路总长5636.5 公里(+26.72%),均创历史新高。

  在建、规划线路规模进一步扩大、投资额持续增长,建设速度稳健提升。2017年2月,国务院发布的《“十三五”现代综合交通运输体系发展规划》中提出,2020年我国将基本建成安全、便捷、高效、绿色的现代综合交通运输体系,城市轨道交通运营里程将达到6000 公里,较2015年增长82%,轨道交通建设迎来大发展阶段。

  “一带一路”战略纵深推进,轨道交通将是重要输出内容。1)“一带一路”作为国家顶层战略正在加速走向落地,5月份的高峰论坛有望落实一大批重大合作项目。考虑到设施连通的优先推进,以及我国在轨道交通领域的优势,轨道交通出海将加速;2)2016年轨交企业海外订单快速增长:①隧道股份海外订单54.8亿元(占比11.7%),增速1193.3%;②中国铁建海外订单1078.5亿元(占比8.9%),增速25.0%;中国中铁海外订单1025.1亿元(占比8.3%),增速49.6%。

  基于主题相关性、业绩弹性角度,推荐隧道股份(首推)/中国铁建/中国中铁。1)隧道股份(2016/17年EPS0.55/0.66元,增速23/15%,目标价17元,53%空间),2016年新签轨交订单129.7亿元(+57.2%),占比27.8%;2)中国铁建(2017/18年EPS1.20/1.37元,增速16/14%,目标价16.8元,19%空间),①成立专门小组对接雄安新区;②2016年新签轨交订单1713亿元(+77.8%),占比14.1%。3)中国中铁(2017/18年EPS0.65/0.74元,增速20/13%),①积极参与雄安新区建设并占据相当份额;②2016年新签轨交订单2523.3亿元(+79%),占比20.4%。

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